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可转债已获注册批复，订单支撑是中心基盘。公司拟发行可转债，募资不超越4.5亿元，用于出资“年产300万套轿车用高强度大型镁合金精细成型件项目”，该项目总出资额达7亿元。当时，公司可转债请求已于10月获中国证券监督管理委员会注册批复。到2025年8月，公司已取得镁合金动力总成壳体项目定点13.63亿元，估计2026年开端连续量产。
半固态工艺领军企业，镁合金使用趋势下获益链榜首队伍。公司自2021年起向伊之密收购半固态镁合金打针成型设备，距今已达5套。2025年7月，6600T设备完结交给，最大理论打针量可达38kg。产品落地端，公司自2022年起，已连续完结显示器支架、车载中大型支架、镁合金电驱壳产品的量产，工业端边沿改变明显。
产品&客户继续扩容，完结量价齐升。公司近年来镁合金产品线继续扩张，由小型产品逐步向中大型产品拓宽。2022H1，公司大中型产品营收占比达60.18%，较2019年进步7.46pct。2024年公司产品ASP达62.5元，2021-2024年CAGR为18%。
盈余猜测与出资评级：考虑到公司现在盈余才能略有下滑，咱们将公司2025-2027年归母净利润的猜测下调为0.78/1.54/2.30亿元（前值为1.10/1.89/2.82亿元），当时市值对应2025-2027年PE为71/36/24倍。但考虑到公司当时在手订单充分，估计2026年量产后将大幅度的进步公司规划效应，加码盈余才能，因而咱们保持“买入”评级。
危险提示：原材料本钱上行预期，新能源轿车浸透率不达预期，产能扩张进展不达预期。
